En las licitaciones de deuda en moneda local el Tesoro marca tasas por encima de las bancarias. La clave para ir por letras del Tesoro está en tratar de minimizar las comisiones que se paga por operarlas.

En la medida en que las operaciones de deuda que conduce el Tesoro pasaron a ser el eje del manejo de la liquidez en el mercado de pesos, con la desaparición de las Leliq y el desarme del stock de pases pasivos del Banco Central, las tasas de los títulos públicos ganan relevancia en las inversiones de corto plazo. En ese proceso, los rendimientos que ofrecen las Letras del Tesoro Capitalizables en Pesos (Lecap) atraen la mirada a la hora de colocar pesos a tasa, con resultados que superan incluso al de los populares depósitos a plazo fijo a 30 días.

Las Lecap son letras del Tesoro a corto plazo. El Ministerio de Economía la emite en licitaciones periódicas que, sistemáticamente, pagan más que la tasa de referencia del Banco Central. La semana pasada, sin ir más lejos, tuvo lugar la última colocación. En cada una de esas emisiones se da un fenómeno particular en el que el Tesoro paga más tasa de la que reina en el mercado secundario y, en pocos días, las propias letras recién emitidas tienden a comprimir tasa.

La más corta, con vencimiento el 31 de octubre, operaba ayer a un rendimiento consecuente con un 45,01% nominal anual, o visto en términos de 30 días, al equivalente a una tasa efectiva mensual del 3,44 por ciento. La siguiente en términos de duración, con vencimiento el 11 de noviembre, paga un 49,37% nominal anual o un 3,75% de tasa efectiva mensual.

Para poder comparar con el plazo fijo minorista tradicional, la mejor tasa del mercado está en el 40% nominal anual, lo que equivale al 3,29% mientras que la del Banco Nación al 39% nominal anual equivale a un rendimiento en 30 días del 3,21% efectivo mensual. Entonces, el mercado de deuda en pesos de corto plazo -accesible a través de cualquier home banking o app de sociedad de Bolsa- permite colocar pesos a un rendimiento más alto que el tradicional plazo fijo. Y con un plus: la liquidez. A diferencia del depósito a plazo, que no se puede cancelar antes del vencimiento, las Lecap tienen un muy nutrido mercado secundario que permite cambiar esos papeles por efectivo ante cualquier necesidad, en cualquier día hábil del año. No es necesario esperar.